Determining the relation between financial performance and stock returns of energy companies on Borsa Istanbul with panel data analysis

Abstract

In this study examined the relationship between financial performance and stock returns of fourteen energy companies active in Borsa Istanbul has been examined. In this context, firstly ten ratios Which were drawn from financial statements of these companies, determined and all the determined ratios were calculated separately for each company. By using the TOPSIS method, one of the multi-criteria decision analysis (MCDA), the calculated ratios were first converted into TOPSIS scores which reflects general company performance. After that, the relationship between TOPSIS scores and average annual returns of the companies were tested by panel data analysis. The conclusion that there is a short-term cointegration between TOPSIS score and stock returns of companies has been inferred from the test results. However, mutual causality between TOPSIS scores and stock returns result has not been encountered.

Bu çalışmada, hisse senetleri Borsa İstanbul’da işlem gören on dört enerji şirketinin finansal performansları ile hisse senedi getirileri arasındaki ilişki incelenmiştir. Bu bağlamda öncelikle şirketlerin finansal tablolarından yararlanılarak on adet oran belirlenmiş ve belirlenen oranlar her bir şirket için ayrı ayrı hesaplanmıştır. Hesaplanan oranlar; ilk önce Çok Kriterli Karar Verme Yöntemleri (ÇKKVY)’nden birisi olan TOPSIS yöntemi kullanılarak genel şirket performansını gösteren TOPSIS skorlarına dönüştürülmüştür. Daha sonra TOPSIS skorları ile şirketlerin yıllık ortalama getirileri arasındaki ilişki panel veri analizi ile test edilmiştir. Test sonuçlarında şirketlere ait TOPSIS skorları ile hisse senedi getirileri arasında kısa dönemli bir eş-bütünleşme olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Ancak TOPSIS skorları ile hisse senedi getirileri arasında karşılıklı bir nedensellik sonucuna rastlanılmamıştır.