BRİCS-T ülkelerindeki hisse senedi ve döviz piyasaları ile bitcoin ve ethereum arasındaki nedensel ilişkiler

Abstract

This study investigates causality-in-variance relationships between crypto-assets (Bitcoin and Ethereum) and traditional financial assets (stock indices and exchange rates) in BRICS-T countries over the 2016–2024 period. The evidence points to low levels of interconnectedness. For the Bitcoin-based specifications, statistically significant causality is detected only from Bitcoin to the USD/CNY and USD/ZAR exchange rates, while no causal link is found in the other directions or pairs examined. By contrast, in the Ethereum-based models a bidirectional causal relationship is identified between Ethereum and the South African equity market, and unidirectional causality is found running from Ethereum to the Chinese equity market as well as to the USD/CNY and USD/ZAR exchange rates. Overall, these results indicate limited interaction between cryptoassets and conventional financial markets. The findings underscore the importance for investors of accounting for these weak cross-market linkages in decision-making processes; crypto-assets are no longer isolated instruments, and identifying their (selective) interactions with other financial assets is increasinglyBu çalışma, 2016–2024 dönemi için BRICS-T ülkelerinde kripto varlıklar (Bitcoin ve Ethereum) ile geleneksel finansal varlıklar (hisse senedi endeksleri ve döviz kurları) arasındaki Varyansta nedensellik ilişkilerini incelemektedir. Elde edilen bulgular, düşük seviyede bağlantılar bulunduğunu ortaya koymaktadır: Bitcoin ile oluşturulan modellerden elde edilen sonuçlara bakıldığında, yalnız Bitcoin’den USD/CNY ve USD/ZAR değişkenlerine doğru bir nedensellik olduğu tespit edilmiştir. Diğer modellerde herhangi bir nedensel bağlantının olmadığı tespit edilmiştir. Diğer taraftan, Ethereum modellerinde yalnız Güney Afrika hisse senedi piyasası ile Ethereum arasında karşılıklı bir nedensel ilişki tespit edilmiştir. Ayrıca Ethereum’dan Çin hisse senedi piyasasına, USD/CNY ve USD/ZAR döviz kuruna doğru bir nedensellik olduğu tespit edilmiştir. Bu sonuçlar, kripto varlıklar ile geleneksel finansal piyasalar arasında düşük düzeyde etkileşim olduğunu göstermektedir. Ulaşılan sonuçlar yatırımcıların karar alma süreçlerinde piyasa türleri arasındaki düşük seviye etkileşimleri dikkate almalarının önemini vurgulamaktadır. Kripto varlıklar artık izole yapılar olmaktan çıkmış, diğer finansal araçlarla aralarındaki etkileşimin tespiti giderek daha önemli hale gelmeye devam etmektedir.