A valuation of onshore wind energy ınvestments using a real options approach: The case of onshore wind energy in Türkiye

Abstract

This paper aims to evaluate the investment value of an onshore wind farm in Türkiye using traditional methods and the simple abandonment-option approach, and to demonstrate how real options analysis captures the value of managerial flexibility under uncertainty. The results indicate that the onshore wind farm project is more sensitive to changes in electricity prices, discount rates, installed costs, and capacity factors, respectively. The abandonment option increases the strategic net present value by $65,583, reaching $2,811,575, while the project value with flexibility is $17,120,419. This paper contributes to the literature on the country-specific valuation of onshore wind energy investments.Bu çalışmanın amacı, Türkiye’de bir kara tipi rüzgâr enerjisi yatırımını geleneksel proje değerleme yöntemleri ve terk etme reel opsiyon yaklaşımı kullanarak değerlemek ve reel opsiyon analizinin belirsizlik altında yönetimsel esnekliğin yatırım değerini nasıl etkilediğini tespit etmektir. Duyarlılık analizi sonucunda kara tipi rüzgâr enerjisi yatırımının sırasıyla elektrik fiyatlarındaki, iskonto oranlarındaki, kurulum maliyetlerindeki ve kapasite faktörlerindeki değişikliklere daha duyarlı olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Terk etme opsiyonu ile birlikte yatırımın stratejik net bugünkü değeri 65.583 $ artarak 2.811.575 $’a ulaşırken, yönetimsel esneklikle birlikte yatırım değeri 17.120.419 $’a yükselmiştir. Bu çalışma, karasal rüzgâr enerjisi yatırımlarının ülke bağlamında değerlemesine yönelik literatüre katkı sunmaktadır.