Türkiye’de kurulan İslami ve geleneksel yatırım fonlarının karşılaştırmalı performans analizi

Abstract

Bu çalışmada Türkiye’de kurulmuş 35 adet geleneksel yatırım fonu (hisse senedi fonu) ve 22 adet İslami yatırım fonunun (katılım fonu) 04.01.2016-31.12.2018 tarihleri arasındaki 3 yıllık dönemde göstermiş oldukları performansların Sharpe Oranı, Treynor Oranı, Sortino Oranı, Jensen Alfa, Beta, Bilgi Oranı (Information Ratio) ve Calmar Oranları ile karşılaştırmalı olarak değerlendirilmesi amaçlanmıştır. Bu amaçla elde edilmiş olan performans göstergeleri öncelikle varyansların homojenliği için Levene testi ile sınanmıştır. Daha sonra performans göstergelerine bağımsız örneklemler için t-testi uygulanmıştır. Elde edilen sonuçlara göre İslami ve geleneksel yatırım fonlarının performansları arasında Sharpe Oranı, Sortino Oranı, Jensen Alfa, Bilgi Rasyosu, Calmar Oranı ve Beta değerleri açısından istatistiksel olarak anlamlı bir farklılık olduğu tespit edilmiştir. Bu performans ölçütlerinden Sharpe Oranı, Sortino Oranı ve Bilgi Rasyosu göstergelerinde geleneksel fonlar ortalama değerler açısından daha başarılı olmalarına karşın istatistiksel olarak anlamlı fark bulunan Jensen Alfa, Calmar Oranı ve Beta değerleri ortalamaları açısından ise İslami fonların daha başarılı olduğu tespit edilmiştir. Diğer taraftan istatistiksel olarak anlamlı farklılık olmamasına karşın Treynor Oranı ile fon brüt getiri ve fon net getiri ortalama değerleri açısından İslami fonların 3 yıllık dönemde daha başarılı olduğu görülmüştür.The purpose of this paper is to analyze the performances of 35 conventional funds (equity mutual funds) in comparison with 22 Islamic funds (participation mutual funds) in Turkey between 04.01.2016-31.12.2018 by standard performance measures for funds as Sharpe Ratio, Treynor Ratio, Sortino Ratio, Jensen’s Alpha, Beta, Information Ratio and Calmar Ratio. Firstly, performance indicators tested with Levene test for homogeneity of variances. Then, t-test was applied to the performance indicators for independent samples. According to the results, it was determined that there was a statistically significant difference between the performances of Islamic and traditional mutual funds in terms of Sharpe Ratio, Sortino Ratio, Jensen’s Alpha, Information Ratio, Calmar Ratio and Beta values. Average values of Sharpe Ratio, Sortino Ratio and Information Ratio revealed that the traditional mutual funds outperformed the performance of the Islamic mutual funds, while Jensen’s Alpha, Calmar Ratio and Beta values revealed the higher performance of Islamic mutual funds. Moreover, the performance of Islamic mutual funds was higher than traditional ones according the average values of Treynor Ratio, fund gross return and fund net return, but there was no statistically significant difference between the performance of both funds.