Hisse Senedi Fiyatları ile Döviz Kuru İlişkisi: Gelişmekte Olan Ülkeler Üzerine Ampirik Bir Uygulama

Abstract

Bu çalışmanın amacı, gelişmekte olan ülkelerde hisse senedi fiyatları ile döviz kurları arasındaki ilişkiyi ortaya koyarak geleneksel yaklaşım veya portföy dengesi yaklaşımından hangisinin geçerli oldu¤unu belirlemektir. Bu amaçla, 13 gelişmekte olan ülkede döviz kuru ve hisse senedi fiyatları arasındaki eşbütünleşme(Pesaran vd., 2001) ve nedensellik (Toda Yamamoto, 1995) ilişkisi aylık veriler kullanılarak incelenmiştir. Eşbütünleşme ilişkisi bulunan 6 ülkede uzun dönemde değişkenler arasında negatif bir ilişki tespit edilmiştir. Nedensellik ilişkisi bulunan 8 ülkeden 5’inde hisse senedi fiyatlarından döviz kuruna doğru, 3’ünde ise çift yönlü nedensellik ilişkisine rastlanmıştır. Bu sonuçlar, gelişmekte olan ülkelerde “portföy dengesi yaklaşımı”nın geçerli olabileceğini ortaya koymaktadır.